煤制烯烃产能投放增加，对pp影响大于pe
在伊拉克、乌克兰等地缘政治因素影响下，国际原油价格已强势向上突破振荡三角形上轨。美国经济已进入强势复苏轨道，三季度是其汽油消费旺季，当前布伦特原油和美国wti原油的持仓量均处在历史最高水平，南证期货称，油价有望保持强势格局。受我国原油加工量缩减以及调油需求增加影响，石脑油作为我国石化裂解装置的主要原料，其产量在今年一二季度持续下滑，后期石化为压缩下游化工品产量和改善化工品市场盈利难局面，原料端供应将维持偏紧格局。
上半年，国内柴油需求萎靡，汽油需求增速较快，为保证汽油的需求，国内炼厂挤压石脑油产量行为明显，原料紧缺问题迫使国内乙烯装置维持偏低开工率。三四季度上游原料整体偏强，石脑油、原油和乙烯维持高位振荡概率较大，成本支撑坚挺。若新增装置运行稳定和非计划性的停车检修不频繁，lldpe三季度供给宽松，四季度平衡;pp三季度平衡，四季度宽松。
作为备受关注的煤制烯烃项目，其建设周期一般在三年左右。从下半年装置投放时间来看，尽管三季度为lldpe新产能投放集中期，但从试运行到稳定生产，一般需要1—3个月，甚至半年，因此四季度供给压力更大。
若下半年新增装置均能顺利投产，lldpe煤制烯烃实际产能将达到66万吨，约占lldpe总产能的12%;pp煤制烯烃产能将达到346万吨，约占pp总产能22.6%。煤制烯烃与油制烯烃价差约100—200元/吨，其产能释放将对当前的高价pe市场形成较大冲击。但由于pp产能投放力度远超pe，预期pp库存积累速度将快于pe，对pp价格带来的影响较lldpe更大，lldpe与pp价差有望进一步扩大。
不过，新产能推迟投放经常发生，并且已经投产的新装置也会频繁停车检修。三四季度主要的操作策略仍是在lldpe与pp价差处于低位时买入，主要风险点在于市场是否对pp新增产能投放压力估计过高。
煤制烯烃项目有望改变石油消费结构。未来几年石脑油仍是生产乙烯的最主要原料，而煤制烯烃以及丙烷脱氢制造丙烯在丙烯生产中的比重将增长8%—10%，由于pe消费具有显著的季节性特征和下半年的提振需求，且经历了连续的去库存过程，而pp上市时间短，产业链中下游环节仍处于去库存化时期，相比之下更看好pe。
